国君点评首开股份年报资源整合欲动京内龙头腾飞-【资讯】

发布时间：2021-07-15 17:06:49 阅读：次来源：鱼竿厂家

核心逻辑：（1）京内老牌开发商首开股份(9.870,-0.25,-2.47%)的资源优势将是其核心竞争优势。京内资源整合和大北京建设提速将放大公司这一优势，RNAV折价有望大幅修复。（2）依托北京区域，扩张全国，业绩锁定强，能够继续维持较高的销售和业绩增速。

1、业绩高速增长，符合预期，且对未来业绩锁定性强

公司2018年实现营业收入397亿元，同增8.3%；实现净利润31.66亿元，同增36.8%，扣除2017年因为处置资产所带来的投资收益，公司2018年扣非净利润增速达到180.38%。毛利润率为32.7%，与2017年持平；净利润率8.0%，同比提升1.7个百分点。加权净资产收益率进一步提升至11.87%，增加三个百分点。预收款达到631亿，具有非常高的业绩锁定性。在手货币资金327亿元，大幅提升44.5%。经营性净现金流大幅转正至116亿元。

2、销售量价齐升，坐稳京内优势，布局全国核心

3、国企改革蠢蠢欲动，京内资源整合最佳标的　　公司2018年实现签约面积378万平，同比上升28.0%；签约金额1007亿元，同比上升45.6%，平均签约销售均价上升至2.66万元/平，销售维持高速增长。公司继续稳坐京内龙头地位，在京内棚改和开发项目双管齐下，公司2018年销售中有近124万平在京内，占比近1/3，公司在京内共有10个棚改项目，用地面积1091万平，继续保持京内资源优势。同时积极对外扩张，京外项目集中于环北京（固安、天津、葫芦岛）、长三角（苏州、杭州、扬州）、福州厦门、粤港澳（广州、珠海等）核心区域，能够有效抵御市场风险，确保公司的稳健扩张。

公司控股股东首开集团整合房地集团或许预示北京资源整合的开始，作为北京区域的老牌国企开发商，一旦北京区域房地产资源整合开始，公司或将从中继续获取优质的京内资源，持续保持京内的领先优势。同时，公司也积极参与通州区域建设，积极拓展环京区域资源，随着北京市政府迁入通州和二机场的通航，大北京的发展进入提速阶段，公司有望从中持续受益。